Eleições 2026:
dois modelos, uma economia.
e onde a infraestrutura de IA muda as regras do jogo para os próximos 8 anos.
Carlos Martins
EB2-NIW green card (2018) · Mensa #386
- M.Sc. em Tecnologia Nuclear → classificação militar nuclear especial
- 3× analista certificado por 15 anos
- Membro do comitê nacional de regulação de mercado do Brasil (equivalente à SEC) — só 8 cadeiras no país
- Autor de Manual dos Supersinais da Análise Técnica (2010: 1.ª edição; 2020: 2.ª edição)
- Autor de Ramsey Statistics and Infiniteons Theory (Vol I & II)
- Post-grad: Market Operator, Contabilidade e IA
- Membro de Mensa Internacional
RSIT — Ramsey Statistics & Infiniteons Theory (2 volumes, Zenodo): Vol. I Thresholds, Width Laws, and Higher-Threshold Geometry · Vol. II Infiniteons, Prior Architecture, and the Split Boundary. Arquitetura TNT — Thermodynamic Neural Transformer (TNT-ls), criada via TNT.Chat sobre o framework RSIT: 100% grokking em todas as tarefas LIB com isolamento geométrico de Brouwer. Open-source no GitHub/PyPI.
Trader Grafico (BR) · TranslateStocks.com (USA) · TNT.Chat (Consulting) · noToken.cloud (Datacenter AI).
Pontos de partida: a economia entra na eleição travada
O que trava a Selic: o Fed
Dot plot de set/2026: mediana de 4,1% em 2026 e 2027, só caindo para 3,9% em 2028 e 3,2% no longo prazo. Juros altos nos EUA = teto para a queda da Selic. O BC brasileiro não pode cortar agressivamente sem abrir diferencial cambial.
O que aperta o Brasil: o fiscal
Dívida federal de R$ 11,5 tri + Selic de 13,75% = ~R$ 1,1 tri/ano em juros nominais (2025, Tesouro). Qualquer deterioração fiscal (de quem vier) joga spread para cima e congela investimento privado.
Dois modelos econômicos reagem a estímulos diferentes — mas menos do que parece
Três drivers externos entram no modelo para os dois candidatos
Três trajetórias simuladas a partir do dot plot de set/2026:
Base 55% → 4,1%
Hawkish 25% → 4,75%
Dovish 20% → 3,0%
Fed alto por mais tempo = Selic não descola = economia real congelada. É o gargalo nº 1 do ciclo 2027-2034.
Soja, petróleo e minério somam US$ 74 bi em vendas à China — quase ¾ do total exportado ao país.
O modelo chinês está mudando (imobiliário enfraquece, indústria/tech sobe). China forte = chove dólar no Brasil; China desacelerando = termo de troca cai para qualquer presidente.
Goldman: IA generativa pode elevar o PIB global em 7% em uma década. McKinsey: US$ 17–25 tri de potencial. Brasil vai movimentar US$ 4,2 bi em IA em 2026 (IDC) — 41,7% do mercado latino-americano.
A diferença entre os modelos está em quanto dessa produtividade o Brasil captura.
A gangorra da Selic no modelo
Selic alta é veneno para os dois — mas de formas diferentes. No Estado Indutor, mata a sustentação da dívida (juros de ~R$ 1,1 tri/ano explodem). No Liberal, mata o investimento privado (empresário prefere CDB a fábrica). O Fed é quem segura a gangorra: enquanto Fed Funds ficar em 4%+, a Selic não descola de dois dígitos.
Monte Carlo: 20.000 futuros por trajetória, 8 anos cada
- Horizonte: 2027–2034 (um mandato completo + 4 anos), partindo do estado real de out/2026 (Selic 13,75%, dívida 82,9% do PIB, dólar R$ 4,99, IPCA 5,09%).
- Três trajetórias: Estado Indutor (Lula), Liberal-Reformista (Flávio) e Status Quo (referência sem choque eleitoral) — para medir "melhorar/piorar" de forma relativa.
- Cadeia causal simulada ano a ano: Fed Funds → spread de risco → Selic → investimento/consumo → PIB; dívida → risco fiscal → spread; adoção logística de IA → choque de produtividade.
- Choque fiscal (o "terceiro caminho"): alavancas não-recorrentes (reforma tributária, dívida ativa, precatórios, repatriação) + bens de capital (GPUs, refinarias) — implementadas com fração estocástica por candidato (Lula ~75%, Flávio ~80%).
- Pareamento justo: os três cenários rodam com o mesmo mundo externo (Fed, China, IA) — a diferença é só a política doméstica.
- Eventos de cauda: crise fiscal (Lula, se dívida > 88% do PIB) e crise institucional (Flávio) — cada crise corta ~1,2 p.p. do PIB e joga +2,5 p.p. no spread.
Para cada um dos 20.000 futuros por trajetória (60.000 no total), calculamos um score composto:
PIB acumulado 8a (+)
Inflação média acima de 3% (−)
Desvalorização do dólar (−)
Dívida acima de 80% do PIB (−)
Depois comparamos pareado contra o Status Quo do mesmo trial: "P(superar o status quo)" é a probabilidade de que, dado o mesmo mundo externo, o governo eleito entregue resultado melhor.
Probabilidades de desfecho em 8 anos
PIB indexado (base 100 em 2026): faixas de incerteza
A Selic descola em ritmos diferentes — o Fed é o teto
A "energia da mudança" existe? Os dados dizem: não.
O que move os 2 primeiros anos não é a esperança — é o ciclo herdado
Incumbentes que colheram a própria expansão
Reagan 2º (1985-86): +4,17% e +3,46%. Clinton 2º (1997-98): +4,45% e +4,48%. Lula 2º (2007-08): +6,07% e +5,09% — a melhor reeleição do Brasil.
Incumbentes punidos pelo choque que estourou
Nixon 2º (1973-74): +5,65% e −0,54% — o choque do petróleo. Dilma 2º (2015-16): −3,55% e −3,28% — fim do ciclo de commodities, impeachment em 2016.
Mandatos novos: herdam o choque, não criam energia
Reagan 1º (1981-82): +2,54% e −1,80% — recessão de transição. Trump 2º (2025-26): +2,36% e ~+2,1% — cresceu apesar das tarifas. Bolsonaro 1º (2019-20): +1,22% e −3,28% — pandemia. O mandato novo é um veículo para o ciclo externo, não um motor autônomo.
- Não existe "bônus de esperança" mensurável nos 2 primeiros anos — em 29 mandatos de dois países, o efeito é nulo (p=0,94 EUA, p=0,61 Brasil).
- O que existe é o bônus do ciclo: quem herda expansão colhe (Reagan 2º, Lula 2º); quem herda estouro, paga (Nixon 1973, Dilma 2015, Bolsonaro 2020).
- No Brasil a variância das reeleções é enorme (de +5,6% a −3,4%/ano) — dominada por commodities e fiscal, não por "momentum político".
- Conclusão: a aposta assimétrica é Fed, disciplina fiscal e captura de IA. A energia da mudança é narrativa; os fundamentos são aritmética.
Se a IA acelerar de verdade, o gap entre os modelos dobra
- Boom de IA no modelo: efeito máximo de produtividade dobrado (1,5% → 3% p.p./ano no teto da adoção) e curva de adoção mais íngreme.
- Resultado: PIB p50 sobe de +25,2% para +28,6% (Lula) e de +31,6% para +38,0% (Flávio) — o gap se mantém, mas o teto sobe para todos.
- Quem captura mais? O Liberal-Reformista (captura ~90% do choque) se beneficia proporcionalmente mais — mas o Estado Indutor também melhora, porque a IA alivia a pressão fiscal.
- O ponto para os empresários: a variável que mais move o desfecho não é quem ganha a eleição — é se o Brasil constrói infraestrutura de IA privada e barata para capturar o choque antes que ele vire importação.
O Congresso é um alvo móvel: a divergência real é a execução, não a ideologia
O PL chega com a maior bancada da história (121 dep / 28 sen) + Centrão. A reforma tributária já foi aprovada; dívida ativa e precatórios são ação executiva; repatriação é maioria simples. Só o "tesourão" (corte de 1,5% do PIB) e a reforma administrativa precisam de quórum alto — e é aí que o Centrão cobra emendas impositivas (R$ 61 bi/ano). No modelo: ~80% das alavancas compartilhadas efetivadas, com variância alta (coalizão incerta).
O plano mantém o arcabouço fiscal e não detalha cortes — mas entrega precatórios, PAC e acelera a IA: PBIA (R$ 23 bi/4 anos) + Redata (R$ 500 bi em data centers). A execução das alavancas é alta (~75%), porém o gasto público contínuo mantém a pressão fiscal. No modelo: crise fiscal menos provável (4,0%), dívida contida em ~88%.
Existe um terceiro caminho: receita não-recorrente + bens de capital
Últimos 8 anos: o que foi prometido vs. o que saiu
Probabilidade de executar o caminho ideal — por medida e por candidato
| Medida | Lula | Flávio | Por quê |
|---|---|---|---|
| Reforma tributária | alta | alta | já em curso (2026 teste, 2027 plena) — os dois querem |
| Dívida ativa | alta | alta | ação executiva, sem quórum |
| Repatriação | média | média | exige lei (maioria simples) — janela sendo reaberta |
| Precatórios | alta | alta | já em pagamento (R$ 100 bi/2026) |
| Refinarias | alta | baixa | eixo do plano Lula · Flávio privatiza |
| GPUs / data centers | alta | média | Redata R$ 500 bi · Flávio via investimento privado |
A camada de infraestrutura que desbloqueia a explosão de produtividade
1 · O problema que a simulação expõe
Brasil não tem H100/B200 local, token pricing internacional e LGPD sensível. Sem infraestrutura própria, o "boom de IA" (slide 11) vira importação de produtividade — o dinheiro sai, o PIB não captura.
2 · A resposta: noTOKEN.cloud
Infraestrutura de inferência privada, zero-retention, paga por trabalho concluído — não por token. Qwen3.8-27B em GPU própria, 500 tok/s, 1M de contexto, desde $0,69/hora. É a camada que transforma o choque global de IA em ganho doméstico de produtividade.
3 · Por que isso importa para a eleição
Quem tiver acesso barato a workers de IA captura o choque primeiro — independente de quem vencer em 25 de outubro. No modelo, infraestrutura nacional acelera a curva de adoção (k +0,15) e eleva a captura em ambos os cenários.
AI infrastructure will hold and serve the customers."
Recomendações para os próximos 12 meses (seja quem vencer)
Selic fica em dois dígitos até 2028 nos três cenários. Empresas com capex: travar custo de capital agora. Exposição a insumos importados: cobrir 6–12 meses. Dólar p50 mal sai de R$ 5,05 — mas a cauda p75 do Estado Indutor chega a R$ 5,19 em crise fiscal.
88% dos executivos brasileiros já veem IA como motor de competitividade até 2030 (IDC) — mas 83% das plataformas compradas sem processo viraram prateleira. A janela de custo baixo (infra privada desde $0,69/h) é temporária: CME lança futuros de compute em out/2026 e o arbitragem fecha.
O gap p50 é de 6,5 p.p. de PIB — e se mantém (~6,9 p.p.) mesmo se o Congresso travar o pacote (slide 13). Decisões irreversíveis (nova planta, M&A) passam no teste: "sobrevive nos p25 dos dois cenários?" Decisões reversíveis (IA, digitalização) rodam agora nos dois — a divergência real é a execução, não a ideologia.
Em todos os 60.000 futuros simulados (20.000 por trajetória × 3), a variável com maior impacto marginal no desfecho foi a captura de IA — não o candidato. Quem construir (ou comprar) infraestrutura de IA privada em 2027 está posicionado para o p75 de qualquer governo.
cenário com boom de IA
A IA pode reviver o superciclo de commodities de Lula 1 e 2 — e puxar qualquer presidente
- Poderosa e agradável de usar e observar
- Permite construir um futuro melhor e dá tranquilidade na manutenção dos sistemas atuais
- Dá confiança a todos os times e reforça as habilidades de cada um
- Oferece apoio na geração de ideias/brainstorming e no desenvolvimento de produtos
- Simples de usar, rápida de adotar e integrar
- Dá liberdade aos times para criar e se organizarem melhor — mais produtivos
- Fortalece os sistemas de segurança e incorpora autoridade aos seus produtos
- Renova os produtos de empresas tradicionais, deixando-os saudáveis
- Cria exclusividade com produtos adaptáveis a cada cliente
- Melhora a imagem frente ao cliente, a experiência dos clientes e o índice de satisfação
- Melhora as projeções de vendas e ajuda a encontrar novas fontes de receita
- Melhora resultados em todos os níveis e acelera o crescimento
- Aumenta as margens de lucro se faturada por tempo em vez de tokens
- Aumenta a taxa de retorno (TIR) dos projetos
- Diminui o churn rate de clientes e a rotatividade de funcionários
Nos governos Lula 1 e Lula 2, a China puxou um superciclo de commodities que cresceu a economia brasileira independente da política doméstica. A IA é o choque equivalente dos anos 2020-30 — mas, em vez de vir de Pequim, vem do seu próprio datacenter. O noTOKEN é o exemplo do que uma IA boa precisa ser para que esse superciclo aconteça no Brasil: privada, barata, paga por trabalho e local. Quem capturar primeiro colhe o ciclo — seja qual for o presidente; quem esperar paga o preço da importação de produtividade.
A eleição decide quanto do futuro o Brasil captura.
A infraestrutura decide se captura.
dois modelos, um mesmo mundo externo — e uma camada de infraestrutura que pertence a quem a construir.